龍溪股份:獲利能力未受環境影響--財經證券
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龍溪股份:獲利能力未受環境影響

2005-04-06 13:24   中安網  

  軸承獲利能力基本未受調控及鋼材漲價影響

  龍溪股份(600592)在2004年宏觀調控的情況下,主營業務收入及毛利率仍能有所增長,主要得益於公司在關節軸承方面的核心競爭力高,2004年關節軸承銷售收入增長了34.51%,使高毛利率的關節軸承在營收中佔比由2003年的43%上昇為54%。另外,公司的關節軸承產品在國內尚無有力競爭者,具有較強議價能力,2004年公司關節軸承產品毛利率高達55.22%,高於2003年的49.92%。綜上所述,2004年公司軸承銷售收入比2003年增長26.7%,並且毛利率達到了45.27%,比2003年提高了3.54個百分點。

  雖然公司受轎車行業景氣下滑的影響,汽車配件(為東南汽車配套)的毛利率下降了1.6個百分點,且銷售收入同比下降了42.7%,但由於在2003年汽車行業最高峰時公司的汽車配件收入亦不到公司總收入的30%,2004年僅為公司銷售收入的15.86%,因此未對公司業績造成大的影響。

  新增存貨集中於精密圓錐滾子軸承

  公司存貨增長明顯,增幅為40.5%,遠高於營收6.78%的增速,其中原材料增幅僅為26%,產成品和在產品增速則高達42%和40%。公司解釋為:公司預計精密圓錐滾子軸承2005年需求將上昇,公司擴大了這方面的生產規模。我們分析,2004年公司新增的存貨中60%的部分估計與精密圓錐滾子軸承相關,計有1200萬元的新增存貨系精密圓錐滾子軸承。截至至2005年3月31日,公司的存貨數量並未下降。

  出現以上情況有2種可能:1、永安子公司的主打產品精密圓錐滾子軸承將在2005年銷售收入實現30%以上的高速增長;2、2004年精密圓錐滾子軸承出現比較嚴重的滯銷情況。從2004年我國軸承行業的產銷存較為良好的情況推斷,出現純粹的第2種可能性不大。

  2004年公司因投資失誤合計損失1,361萬元

  公司應收閩發證券937萬元已計提了890萬元的壞帳准備,可以認為公司委托理財風險已基本釋放。此外,公司還對虧損嚴重的子公司金東方計提了長期投資減值准備240萬元,確認了205萬元的投資收益損失,合計445萬元。上述兩者相加2004年公司投資損失合計為1335萬元,使2004年的EPS下降0.06元。若2005年該類非正常性損失不復出現,則2005年公司的EPS將增加0.06元。(來源:證券時報)

編輯: 周曉留
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